年報在下面的網址 http://www.berkshirehathaway.com/2012ar/2012ar.pdf 值得一看 中文版可以看 http://stocksardine.pixnet.net/blog/post/146130976 其中有一段可以佐證美國石油產量確實已經在上升 At both BNSF and Marmon, we are benefitting from the resurgence of U.S. oil production . In fact, our railroad is now transporting about 500,000 barrels of oil daily, roughly 10% of the total produced in the “lower 48” (i.e. not counting Alaska and offshore). All indications are that BNSF’s oil shipments will grow substantially in coming years. 感覺美國能源產業正在進行一種典範的轉移.....不論在生產以及使用都是 另外關於保留盈餘的例子很有意思 不過假設畢竟是假設 還有其他的考量也需要一併納入考慮 1. 保留盈餘未必真的能夠讓盈餘用相同的比率成長, 所以最重的淨值是否真的如此, 有所保留. 或許Berkshire做得到, 但是大部分的企業可能很難, 尤其是沒有護城河保護的企業更是如此. 2. 每年一直賣股權, 或許最後持股的總市值是成長的, 但是當比率持續降低, 控制權也就變得更薄弱, 這最終就會對於經營造成很大的影響