Mr. Buffett once said
"Investment students need only two well-taught courses - How to value a Business, and How to think about market prices."
第二個問題個人認為是一種心理面的訓練
如何在別人貪婪時保守, 如何在別人保守時貪婪
這個只有在市場經歷過大風大浪之後才會看的比較透徹
不論市場如何變化
總是能用一個比較平靜的心去面對
而我自己覺得能夠平靜的去面對
是因為你有足夠的data and reasoning來堅毅自己的信心
不會畏懼外界的風風雨雨
當你知道一個企業價值20圓, 市場賣你100圓, 你知道要賣出
當你知道一個企業價值20圓, 市場賣你10圓, 你知道這是一個買進的機會
不管今天市場怎麼變化, 因為你知道價值在哪邊, 就不會被價格給牽著走
所以最後又回歸到第一個問題如何去評估一個企業的價值
能夠用來計算企業價值的模型
目前我知道的有
1. Discounted Cash Flow
2. EBO model
3. Economic value-added
其實知道原理之後
這幾個模型在計算的東西是一樣的
差別在於計算的難易度
有了模型如何計算出價值又是另外一回事情
只是單純的用excel來加加減減也是算的出來
但是這樣算出來的價值是有意義的嗎?
當然是沒有的
財務數字若沒有跟企業運作連結在一起, 都是虛幻的
沒有實際利用的價值
所以對於產業以及企業運作的了解
是正確評估一家公司的必要條件
這個部分需要靠多年的練習去累積
沒有什麼一蹴可幾的方法
我自己也還留在這個階段
存在太多的原因會讓模型算出來的數字無法精準的表示一家公司的價值
與其精準的錯, 不如差不多的對
所以我們需要安全邊際的概念降低預估錯誤所帶來的風險
我喜歡的方式是用現在的價格去計算出一個報酬率
當報酬率超過一個數值之後, ex: 10%
對於我之前的計算會感到比較安心
企業評價是一件很有趣的事情
是多門學科綜合在一起的結果
會讓人看的更多更廣
對於商業有興趣的人
應該都要好好修練這門學科
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