飽讀詩書的學者，拜訪南隱禪師，尋求禪的道理。
南隱禪師為學者倒茶。雖然茶已從茶杯裡滿了出來，流到桌子上，禪師仍然繼續倒著……
學者嚇了一跳，急忙阻止：「禪師，已經滿出來了，不要再倒了！」
禪師並不理會，仍繼續倒，學者又說：「禪師，不要再倒了，杯子已經滿了。」
禪師不理會學者，也不管茶流了滿桌、滿地，直到整壺茶都倒完為止，才停下來對學者說：「你就像這個裝滿茶的茶杯一樣，你的心裡和腦子裡，裝滿了自己的想法與理論，已經接收不了其他東西了。你來我這裡，尋求有關禪的學問，你若不肯在心裡清出空間，虛心接受我的道理，你要我如何教你呢？」
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最近有一個價值投資的奉行者
發了一篇可轉債是很爛的投資工具的文章
裡面舉了一個極度簡化與侷限的例子
說明投資股票才是王道
其實不論是投資股票或者是可轉債
應該都是以最大化稅後報酬率為目標
這個也寫明確的寫在Berkshire的business principle的第3點
"Our long-term economic goal (subject to some qualifications mentioned later) is to maximize Berkshire’s average annual rate of gain in intrinsic business value on a per-share basis. We do not measure the economic significance or performance of Berkshire by its size; we measure by per-share progress."
按照巴老過去的歷史紀錄來看
可轉換優先股也是他常常使用的工具之一
例如2009股災的時候, 他就買進了高盛的可轉換優先股
我想巴老不會在意投資標地的形式為何
只要買進的security可以帶來優異的報酬
那進可轉債到底可不可以有優異的報酬?
網路上應該有一個很有名的blog
7年16倍, 年化報酬率48.6%
這應該是許多人夢寐以求的報酬率吧
我自己使用的經驗則是
他可以讓我的資金運用更為靈活
在耶魯校務基金管理者David Swensen的著作pioneering portfolio management中
前面好幾章, 花了很長的篇幅在討論不同asset class的特性
第一次看的時候真的是覺得很枯燥無聊
後來才逐漸了解原來他是先掌握了各種asset class的特行
然後在設計一個機制讓這些asset class在不同的狀況下發揮作用
才能夠創造一個低風險高報酬的優異結果
大家投資的目標都是讓資產增值
為何要讓自己限縮在一個特定範圍內呢?
正確的做法應該要探索各種工具的特性
再不同的時間情況發揮各種工具的特性來保護資產或者讓資產增值
畫地自限, 或者用一個可笑的例子就否定了某個工具的優點
白白喪失了賺取更高報酬的機會
真的是相當的可惜......
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