copied from www.etftrends.com http://www. lowvolatilitystocks.com/wp- content/uploads/Low_Risk_ Stocks_Outperform.pdf 作者認為傳統認知高風險高報酬的想法是不正確的 實證研究顯示low volatility反而報酬比較高 從index來比較 1. MSCI USA Minimum Volatility > MSCI US Broad Market Index in 1 and 3 year performance 2. All Country World Minimum Volatility Index > FTSE All-World Index in 1 and 3 year performance 3. MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index > MSCI Emerging Markets Index in 1 and 3 year performance 因為low volatility index創立不夠久 所以比較期間有點短 在3年的時間內都還是多頭格局 無法知道index在空頭的情況下的表示 所以還不能說真的打敗傳統market cap weight index 需要多觀察一段時間 經歷一個多空循環之後 才能夠判斷是否真的創造了價值 一些感想 1. 高風險高報酬這東西應該是沒辦法證明, 比較像是一個公設 2. finance用價格volatility來衡量風險, 可能不是一個完美的指標 3. CAPM遭受重大挑戰, 如果後續還有相關的研究陸續publish, 會不會是另外一次的典範轉移呢?