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Low Risk Stocks Outperform

copied from www.etftrends.com


http://www.lowvolatilitystocks.com/wp-content/uploads/Low_Risk_Stocks_Outperform.pdf

作者認為傳統認知高風險高報酬的想法是不正確的
實證研究顯示low volatility反而報酬比較高

從index來比較
1. MSCI USA Minimum Volatility  > MSCI US Broad Market Index in 1 and 3 year performance
2. All Country World Minimum Volatility Index  > FTSE All-World Index in 1 and 3 year performance
3. MSCI Emerging Markets Minimum Volatility Index > MSCI Emerging Markets Index in 1 and 3 year performance

因為low volatility index創立不夠久
所以比較期間有點短
在3年的時間內都還是多頭格局
無法知道index在空頭的情況下的表示
所以還不能說真的打敗傳統market cap weight index
需要多觀察一段時間
經歷一個多空循環之後
才能夠判斷是否真的創造了價值

一些感想
1. 高風險高報酬這東西應該是沒辦法證明, 比較像是一個公設
2. finance用價格volatility來衡量風險, 可能不是一個完美的指標
3. CAPM遭受重大挑戰, 如果後續還有相關的研究陸續publish, 會不會是另外一次的典範轉移呢?

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