ETF與券商的選擇 - 從Non Resident Alien遺產稅角度討論

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最近使用ETF投資全世界在台灣漸漸流行起來. 不過大部分文章都是使用美國券商以及美國的ETF來作說明, 而這樣的投資方式的風險並沒有被明確說明. 本篇文章主要是說明風險所在, 以及可能的因應之策.

estate tax
若投資者的身分是Non-resident alien的話, 美國的IRS對於遺產稅有十分不利的規定. 當持有的US-situated asset超過60000美金時, you owe them money.
那甚麼是US-situated asset呢? IRS的說明如下
U.S.-situated assets include American real estate, tangible personal property, and securities of U.S. companies. A nonresident’s stock holdings in American companies are subject to estate taxation even though the nonresident held the certificates abroad or registered the certificates in the name of a nominee.
所以大家常常用來舉例的vanguard ETF, VTI/VT/VEU等都算是US-situated asset, 自然就適用60000美金的標準.

延伸問題

• 那如果使用非US domiciled broker, eg: SAXO/TD direct, 的話, 是不是就可以迴避這個規則. 答案是否定的. 只要是使用美國註冊的ETF, 就算在內.
• 那如果使用US domiciled broker, 投資非美國資產, 是否還是要納入計算? 目前看來是不用, 但是投資人面對的是IRS, 如真有問題, 處理起來曠日廢時, 對於繼承人並不方便. 況且未來Uncle Sam會不會又改變作法, 很難說. 所以這個風險是存在的.
• 使用非US domicled broker投資non US-situated asset呢? 這種組合, 就不需要考慮美國的遺產稅

投資者想要迴避estate tax, 只有下面兩種選擇. 第一種的風險較高

1. US domiciled broker/non US-situated asset, 使用Interactive Broker投資VWRL
2. non US domiciled broker/non US-situated asset, 使用Saxo投資VWRL

broker cost analysis
不同券商的收費不同, 應該仔細比較, 選擇比較適合投資者交易模式的收費方式. 考慮面向包含但不限於下面幾點

1. open account
2. custody fee
3. inactivity fee
4. currency conversion fee
5. cash/security transfer fee

目前知道的券商有

1. Interactive broker -> US-domiciled
2. SAXO bank
3. TD direct investing luxembourg
4. OneTRadex
5. KeyTrade
6. http://trade.dnb.lv/en

protection program/legal issues
除了成本, 也要考慮各別券商的protection program, 以免券商出了問題, 影響投資人的權益. 另外則是券商過去是否有些法律上的問題, eg: 公司出了會計醜聞, 人謀不贓...etc.

conclusion
estate tax是一個常被遺漏的點, 發生時卻已經來不及迴避, 所以越早規劃就不需要再日後再煩惱. 使用美國/非美國券商, 投資非美國註冊的ETF是現在可以進行的方法. 但是這樣就等於捨棄掉美國註冊的ETF的優點, 如bid-ask spread低, 費用率低廉...etc 投資者應權衡各方面作出最終的決定.

附註: 本文只是討論, 並無任何推薦. 有任何美國稅務問題, 請找合法稅務顧問諮詢.
reference

1. https://www.irs.gov/Individuals/International-Taxpayers/Some-Nonresidents-with-U.S.-Assets-Must-File-Estate-Tax-Returns
2. http://www.saxobank.com/prices/
3. http://int.tddirectinvesting.com/pricing
4. https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/index.php?f=14122&ns=T
5. https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?f=1&t=150851&sid=7a45cdd3aa02cd8c6842ce8483cf7921
6. https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=160878
7. https://www.bogleheads.org/wiki/Nonresident_alien_with_no_US_tax_treaty_%26_Irish_ETFs#cite_note-2
8. https://www.bogleheads.org/wiki/Nonresident_alien_taxation
9. http://www.jpmfinancialservices.com/images/PDFs/EstateTaxation.pdf
10. https://andrewhallam.com/2014/01/expat-index-investors-should-duck-u-s-estate-taxes/