當初開始建立部位到現在, 股價已過萬重山, 不過是跌掉的
很明顯profit after tax腰斬 (25 -> 12.5)是股價大跌的原因
從財報數據上來看, 主要有兩點
1. betting duty上升
2. admin cost上升 (從季報中無法看出原因, 但初步猜測是employee cost上升造成的)
心中一直對於betting duty很有疑慮, 需要更多的資料, 才能夠推估一個可能的獲利預測
全世界最大的賭場就是澳門, 剛好之前也有投資過幾間博彩公司
以下澳門主要博彩公司betting duty rate
從表中可以明顯看到betting duty大概佔了博彩營收的50~55%, 不可謂不高!!
以下是網路查到的, 世界各國betting duty計算方式
如此推估
betting duty rate 36.2%
revenue sharing 5.5%
other cost of sales 16.2%
marketing cost 22%
admin cost 21%
核心營益率 = -0.9% 悲劇了......我想公司應該會有所調整~~~
細看2018各segment的營運數字
明顯的各segment的betting duty並不相同
用gross profit rate來看
公司發展方向應該是Nordic > Central EU > Others > Western EU
總結公司未來應該
1. 往betting duty低的國家發展, eg: nordic/USA
2. 將marketing投注在gross profit margin高的segment, 擴大該segment的GWR
3. 壓低overall admin cost, 但不能影響Operation
從目前的數字以及跡象, 沒有啥正向的發展, 持續觀望
很明顯profit after tax腰斬 (25 -> 12.5)是股價大跌的原因
從財報數據上來看, 主要有兩點
1. betting duty上升
2. admin cost上升 (從季報中無法看出原因, 但初步猜測是employee cost上升造成的)
心中一直對於betting duty很有疑慮, 需要更多的資料, 才能夠推估一個可能的獲利預測
全世界最大的賭場就是澳門, 剛好之前也有投資過幾間博彩公司
以下澳門主要博彩公司betting duty rate
| 2019 1H | 2018 1H | 2018 | 2017 | ||
| MGM china | 52.06% | 52.91% | 53.55% | 53.21% | 向澳門政府支付的特別博彩稅及特別徵費/娛樂場收益 |
| galaxy | 52.29% | 55.01% | 54.48% | 54.15% | 向澳門政府支付的博彩特別稅及其他相關稅項/博彩經營業務－收益淨額 |
| 澳博 | 47.41% | 50.65% | 50.49% | 51.68% | 特別博彩稅、特別徵費及博彩溢價金/博彩收益 |
| 永利 | 54.45% | 55.08% | 55.51% | 56.70% | 博彩稅及博彩溢價金/娛樂場 |
| 金沙中國 | 49.00% | 49.91% | 50.32% | 49.74% | 博彩稅/娛樂場 |
從表中可以明顯看到betting duty大概佔了博彩營收的50~55%, 不可謂不高!!
以下是網路查到的, 世界各國betting duty計算方式
- Australia: varies a lot, could consider exceeding 30%
- France: 54.9% of GWR
- Belgium: 32%
- Italy: sport betting 22%, casino 20%, max 25%
- Ireland: 2% of turnover
- Netherland: 32%
- UK: 21% of GGR
- Sweden: 18% of GGR
- Denmark: 20% of GGR
- Romania: 16% and 2% deposit
- German: 5% of turnover
目前看來30%~40%應該是個合理水準
從Kindred 2019半年報, 推估的稅率約為36.2%如此推估
betting duty rate 36.2%
revenue sharing 5.5%
other cost of sales 16.2%
marketing cost 22%
admin cost 21%
核心營益率 = -0.9% 悲劇了......我想公司應該會有所調整~~~
細看2018各segment的營運數字
| Nordic | Western EU | Central EU | others | |||||
| GWR | 306.5 | 516.3 | 68.2 | 16.6 | ||||
| betting duty | -9.2 | -3.00% | -138.7 | -26.86% | -7.4 | -10.85% | -3.4 | -20.48% |
| revenue sharing | -17.4 | -5.68% | -25.6 | -4.96% | -5.5 | -8.06% | -1.5 | -9.04% |
| other cost of good sold | -60.7 | -19.80% | -68.9 | -13.34% | -15 | -21.99% | -2.1 | -12.65% |
| gross profit | 219.2 | 71.52% | 283.1 | 54.83% | 40.3 | 59.09% | 9.6 | 57.83% |
明顯的各segment的betting duty並不相同
用gross profit rate來看
公司發展方向應該是Nordic > Central EU > Others > Western EU
總結公司未來應該
1. 往betting duty低的國家發展, eg: nordic/USA
2. 將marketing投注在gross profit margin高的segment, 擴大該segment的GWR
3. 壓低overall admin cost, 但不能影響Operation
從目前的數字以及跡象, 沒有啥正向的發展, 持續觀望
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