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Some links

  1. 黑石收購SOHO中國 (link)
    • 現價4.48 (2021/6/18)
    • 先決條件為2021/12/31前, 需取得政府批准.
    • 邀約必要條件為"要約方及其一致行動人士持有本公司50%以上投票權"
    • Pros
      • 淨值為7.96, 以5元計算, 折讓為37%, 還算可以
      • 過去5年的股價未超過5, 過去五年內的投資者即便被收購也會是賺錢的, 相對比較不抗拒此價格
      • PE收購應該不會觸發"反壟斷" 的問題
      • 大股東以聲明不可撤回承諾
    • Cons
      • 短期內JPM/Morgan stanley/UBS應會持續賣出
      • 6/18持續下跌, 看似市場並不看好. 看看過一個周末後, 市場是否會有不同意見
      • 2020曾經有市場傳聞, 但不知道為何黑石最終放棄. 
      • 無法確定何時會批准, 可能拖超過一年以上
    • 成功收購的報酬率為11%
    • 收購失敗
      • 跌到3.8, 則報酬率為-16%, 需要的勝率為60%
      • 跌到2.4, 則報酬率為-47%, 需要的勝率為81%
  2. Stripe (link)
  3. PSTH (link)
  4. Surprisingly, the evidence suggests a weak relationship between "value/quality" and Ben Grahams' value investment in large cap stocks (link)
  5. A nice article on William Digby (link) 
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2021.7.23

410.HK跌跌不休
限價4.03

以起漲點2.4重估
下跌幅度40%
上漲幅度24%
成功率為62.5%可打平

下表為一個估算, 當股價低於3.7時, win rate為50%


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2021.9.12

收購終止
https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0910/2021091000325_c.pdf

lesson learned
  1. 會有反壟斷問題的私有化, 即便有很高的報酬, 也不一定能夠compensate. 以後應該要避免參與這樣的私有化.
  2. 市場很聰明, 若價格會持續下滑的, 很可能有潛藏的問題
  3. 市場突然有大單拋售, 應該是真的出問題, 需控制風險
  4. 逢低加碼, 很可能越攤越平, 要控制風險
















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洪泰瑞老師的選股法則

看過去5-8年ROE是否穩定 配得出現金 (低盈再率+高配息) 產業地位不變 (產品不變+高市占/會變+多角化) 公司要夠大 (常利大於5億元，上市櫃滿2年) 老闆要有誠信 (董監持股至少10%) 僅供參考
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交易系統績效評比指標

1.已平倉交易總筆數(Total Number of Closed Trades)長期系統可能出現巨額的帳面獲利，這也應該視為該系統的績效。某些電腦程序會將測試結束後的未平倉淨值分別列出。某些程序則會在測試的最後一天。將該倉位做假設式的了結，並將其視為另一筆已平倉交易。兩種方法都可以接受。 2.獲利（或虧損）交易總筆數(Total Number of Profitale(or Losing)trades)交易必須扣除滑移價差與佣金這些固定成本之後，才可以界定其獲利。持平的交易應該視為虧損。 3.獲利交易百分率(Percentage of Profitable Trades)交易員通常都偏愛較高的獲利交易百分率。然而，就專業交易員而言，其獲利交易百分率經常低於40%。如果你堅持一項較高的獲利交易百分率，則你必須接受較大的虧損與較小的獲利。這已經違背了期貨交易的基本原則：迅速認賠，而讓獲利持續成長。 4.已平倉累積盈虧(Cumulative Closed Profit or Loss)這或許是比較交易系統效率的最普遍指標，但它可能造成誤導。某個系統產生了大量的測試筆數，它雖然可以呈現巨額的總獲利，但它仍可能不是一套很有效率的系統。因為如果已平倉交易的平均獲利很小，則其承擔錯誤的空間便十分有限。 5.未平倉淨值(Open Equity)測試結束時，交易系統可能仍持有未平倉部位。若是如此，則電腦程序必須比較其進場價格與測試系統最後一天的收盤價格，以計算未平倉淨值。如同我們先前所提及的，不可完全將其忽略。 6.已平倉交易平均獲利(Average Profit Per Closed Trade)已平倉交易平均獲利是已平倉累積盈虧，除以已平倉交易總筆數。當評估交易系統之效率，這是Bruce Babcock第一個觀察的數據。 7.最大虧損金額(Maximun Drawdown)最大虧損金額是在整個測試期間內，利用該系統從事交易所可能發生最糟糕的金額虧損。此項金額與最大連續虧損交易之金額可能相同，也可能不同，因為在發生最大虧損的期間內可以出現獲利的交易。最大虧損金額可以根據當天的交易淨值與平倉後的結果來計算。後者代表已平倉交易的可能最糟績效，前者則包括未平倉交易在內，代表交易帳戶的可能最糟情況。 8.最大連續虧損交易筆數(Greatest Number of Consecutive ...
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 GEO bond 2023 ( link ) ( link ) potential downside Max 100%. However,  upside 20% roughly default probability is very low except special events happen maturity in 2 years (2023) large debt expire at 2024 Review of Price and Value share blog ( link ) 黑莓回歸!? ( link ) ALIMENTATION COUCHE-TARD from V&O ( link ) Review of net-net strategy by Alpha Architect ( link ) “Could the remarkable returns reported in the research have been achieved by an investor in practice?” Essentially, no. suggest investing in firms trading below NCAV is a “bad strategy”? No Easy 10 and TechGiant25 ( link ) ( link ) Okta business report ( link )
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