https://www.books.com.tw/products/0011003647?srsltid=AfmBOoqPuzYhoZVXIET7J0TBu-C6QTMJr9pHJqPs3aEQ3c0hSUR5zsqh 結論: 強力推薦 第一章: 避免重大風險 每個人都會持續不斷的犯下面兩種錯誤 誤以為某筆投資是好投資, 但結果卻很差 (第一型錯誤) 以為某筆投資不好, 但其實是好的 (第二型錯誤) 上述兩種風險, 無法單一的進行最佳化! 所以第一種變好, 第二種就容易變差. 反之依然。 若只能偏重一種, 哪一種比較重要? 對所有動物而言, 低估第一型錯誤 (eg: 以為某個地方喝水, 旁邊沒有敵人), 會是他所犯的最後一個錯誤, 也就意味著死亡。 從物種生存的角度來看, 平均而言, 減少自我傷害的錯誤次數, 同時容忍更多拒絕潛在好處的錯誤, 這種折衷作法的成果相當不錯. 植物跟動物一樣, 會避免冒著生命危險和失去健康, 同時也放棄一些潛在的機會 對投資而言, 投資人永遠都要先考慮風險, 在考慮報酬. 要避免承擔巨大的風險。 對作者而言, 風險的定義是資本損失的機率 了不起的投資人士善於拒絕的人 假設市場上, 好的投資機會比較少 若要增加precision, 最好的做法是降低false positive, 而不是提升recall 因此學習 如何避免做不好的投資 , 才是重點 在投資領域, 最主要的學習對象就是 自己曾經犯過的錯誤 試著避免可避免的第一型錯誤 小心騙子, 罪犯跟作弊者 (誠信是重要的) 避開敗部復活的公司。想像你會重壓Federer的對手能夠敗部復活嗎? 避免債務過重的公司 壞事情必然會發生! 對企業來說, 有甚麼比提升ROE and EPS還重要的事情? 1. 生存 2. 債務降低了企業經營的靈活性, 減弱了長期價值創造的可能性 離併購遠一點 併購失敗的機會不低 併購的機會成本不容易評估 避免快速變化的產業 不要利益與股東不一致的企業主 國營企業 全球巨頭的上市子公司 企業集團 (專注才能夠創造價值) 避免第一型錯誤, 就不可避免地會增加第二型錯誤, 所以投資人可能會錯過AMZN, TSLA, 以及未來各種類似的股票, 但這就是作者作出的選擇以及承擔的代價。 第二章 - ROCE 歷史資本報酬率 單一選擇標準淘汰非高品質的企業...