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目前顯示的是 12月, 2008的文章

回顧2008 展望2009

好快阿~~~~一轉眼2008年就過去了 今年的股票市場相當的精采 不知道要在幾年之後才會在看到像自由落體一樣的加權指數 所以一定要來回顧一下今年 2007年底一陣狂拉, 把台股加權拉到8500的水準 隱隱約約的感覺到一種詭異的氣氛 年初一開始在2月就先爆跌一次, 嚇死一票投資人 但是隨著3.22選舉日的到來 股市不理會著國際股市的利空 又拉到9000點的位置 可惜一選完馬上就先套住一票投資人 股票市場是個有趣的地方 當你覺得要回跌的時候就是有可能漲上去 選完被套牢的投資人可能覺得沒機會了就出場去 沒想到市場又開始炒作英名的馬總統就職後會"馬上好" 指數又被拉到9300的位置 這下大家都瘋狂了......真的被洗腦相信經濟會馬上好 可惜阿~~~~事實證明景氣沒有馬上好 但是股票真的是馬上被套!!!! 隨著9月雷曼兄弟的倒閉 全球股市一洩千里 台股指數也一路重挫到3955才止跌 這個總統級套房住到現在不死真的也剩下半條命了~~~~ 說真的何其有幸 , 在短短的九年投資歷程就能夠碰到兩次的大崩盤 前一次 .com 泡沫跌的我鼻青臉腫 ,受傷慘重, 幾乎已經失去投資的信心 , 想要遠遠的逃離股票市場 , 不想再聽再看到任何有關的報導 但因為家人的鼓勵以及自己的脾氣之故,我還是留在市場當中,清理之前所留下來的錯誤投資;同時尋找任何能夠成功投資的方法 上天關起一道門,就會開啟另一扇窗。 很幸運的 , 在 2007 年左右接觸到總幹事 、獵豹等網路作家,透過閱讀他們的著作,吸取他們過往投資的經驗,逐漸的打通了我投資的任督二脈,了解什麼是投資,如何有方法有系統的去作投資 之後又大量的閱讀各種財金、商業的書籍,貪婪的學習其他投資大師們的智慧,期待有一天也能夠跟他們一樣成功的投資 現在,我對於如何評估一家公司、如何看待產業變化甚至是判斷整體經濟狀況等,都有了自己的看法,不再輕易的被外界紛擾的訊息所打擾。雖然離大師們還很遙遠,但或許成功的投資其實沒有那麼的遙遠 這次由房地產價格下滑所導致的金融業大崩盤, 雖然還是無法全身而退,但是相對於一般投資者動輒30% or 40%的損失,已經算是不錯的成績。 2008年最主要的成長在心理面以及對於投資歷史的了解,幫助我躲過了這次的大空頭 心理面 - “We simply attempt to be fearful when ot...

你真的認識你買的股票嗎?

在過去幾年的裡面 不少的朋友介紹了很多"好"或者"有發展"的股票給我 有可以迴避3M的專利生產便利貼的 有夢想成為全世界最大健康器材的公司 有可以作再生晶圓的傳統產業轉型高科技的公司 .....族繁不及備載 感謝他們的熱心 分享她們心中的好股票給我知道 但是我對於這些公司真的不是很懂 所以猶豫了很久都沒有下手 後來有些股價真的往上衝了 覺得自己很笨 現在回頭來看這些公司的股價 hmmm.....真的不是普通的慘 腰斬再腰斬再腰斬大有人在 我很幸運的避開這些公司 沒有讓我的資金困在裡面 但是我還是犯了些錯誤 或者嚴格說來是沒有想清楚 讓我的資金套在別的公司裡面 >. 對於公司產品認識不清 - 客戶為何購買此產品? 造成需求的原因? 客戶為何購買此公司的產品而不購買別的公司的產品? 是價格的關係還是產品具有獨特性? 是公司還是客戶有較高的議價能力? 客戶是否廣泛的分布還是很集中?每個人都有自己比較熟悉的領域, 但不可能全部都懂. 讓自己的投資保持在自己能夠理解的範圍, 就是巴老circle of competence的概念. 回顧這幾年的投資, 我想比較讓我擔心的投資標的, 大概都是因為我沒有對該公司的產業以及產品有足夠的了解. 當股價下跌時, 還是不能夠很平靜的去面對 對於管理階層決策的評估 - 身為一個外部投資者, 我如何能夠確保管階層的決策是有照顧到外部投資人? 我目前只能夠從管理階層的持股比例來判斷, 他們是否跟我有一致的利益. 但是一些決策, ex: 庫藏股, 減資等, 我還是沒有辦法用一個系統性的方式來分析, 了解管理階層真正的意圖  折線率 - 這真的是一個很玄的概念, 到底要用多少沒人說的清楚. 學院派說要用WACC; 孟格則說折線率就是在不同投資機會間的機會成本, 跟風險無關; blahblah.....我想我還是搞的不是很懂, 希望在未來的某一天, 我會突然頓悟. 到底這些人的觀點是一致的 or 哪個人是對的哪些人又是錯的.... 錯誤的資訊只會產生錯誤的評估(garbage in, garbage out) 唯有當你清楚公司的產品 了解其獲利的方式, 管理階層的決策合理性.....etc 搭配適當的財務評估 才能夠合理的評估投資標的之內函價值 期許自己在未來評估投資標的時 要更深入的從底層的產業競爭著手...

FED下調利率目標區

新聞請看 http://udn.com/NEWS/FINANCE/FINS1/4648008.shtml 昨天美股下半場狂拉, Dow Jones最後大漲359 美元應聲重挫 參考 http://blog.cnyes.com/My/YesFX/Content.htm?DocumentId=88252 ----------------------------------------------------------- FED近乎瘋狂的到處灑錢 表示時局真的很壞 不然沒有必要超乎市場的預期來降息 但是FED能夠在降息的空間有限了 所以貨幣政策的調整到這邊為止 後續若還有調降的動作也沒有什麼好在意的 貨幣供給雖然增加但是貨幣乘數下降 因為景氣實在太悲觀, 沒有人願意在這個時間點舉債來擴張 所以總的來說 市場上流通的貨幣量或許沒有想像中那麼多(只是自己猜測, 詳細還是要看數據) 但是若美國還是繼續印鈔票 可預見的將來市場上會到處都是浮濫的美元 美元將會持續的貶值 借貸利率也會下滑 當長期借貸利率下滑至某一個水準之後 自然會有人出來撿便宜 企業可以用很低的利率來擴張 只要有需求自然會有人願意做 歐巴馬的振興經濟計畫包含了幾個重大的基礎建設(以下來自此 文章 ) 公共工程:包括進行全國公路,捷運,運輸系統更新與改建,及橋樑興建與修建計畫. 綠色環保工程工作:含節省能源,及延緩或減少全球暖化擴散的工程. 網通計畫:擴建全國寬頻網路系統,學校電腦升級. 政府機關,裝設節能系統,醫療院所更新最新電腦科技設備等 或許相關的企業可以在這波當中善用便宜的資金來擴張 台灣的相關企業能否沾到邊就不得而知了 除了企業之外 投機性的資金將會再度出籠 利用便宜的資金來炒股, 炒匯, 炒樓房 開啟下一場紙醉金迷的遊戲

熱情

一個超感人的MV 很久以前第一次看感動的流眼淚.... 第二次看感動的流淚..... ...... 最近第n次看, 依然感動的流淚....... 我自己猜想MV的設定 一個每天上下班的苦悶中年男子 每天在想著生活是為了什麼呢? 賺錢? 工作? 消費? 被上司羞辱?...... 一天看著櫥窗裡的吉他 就像是雷劈到一樣的整個想法都變了 "對..... 我就是要快樂的彈吉他給別人聽 這就是我的夢想 這就是我的熱情應該要發揮的地方" 然後.....傳奇就此展開 孔子說三十而立 我算是在三十勉強找到方向吧 所以夢想是有的 不過一件事業最後能否成功 有太多因素難以掌控 信心不是很高 但是我對我想做的事情有熱情 當一個人對事情有熱情 問題依然還會是問題 但是整個想法就會不一樣了 你會想盡所有的辦法去解決問題 而不是擺爛被問題解決 持續對你的事情, 事業或者人生保持熱情 是面對這個變換無常的世界能夠採取的最佳心態 今天我要高聲吶喊 "活出熱情的生命吧~~~~~勇敢大步的朝夢想前進" 當我40歲的時候 一定會回來看這篇文章 仔細檢討自己是不是還是對我的事業 or 人生保有熱情 或者已經被現實所改變 當個渾渾噩噩載浮載沉的中年上班族.........

人生的方向

小時後父親問我"將來長大想做什麼?" 最早的回答是考古學家 想要去埃及挖金字塔及木乃伊 應該是因為電影 or 電視看太多吧  哈哈 後來再大一點 同樣的問題答案改變了 這次是想做總統 因為我覺得他權力很大(華人好像很難跳脫君王思想) 最近有次面試的總經理問我一個問題 "將來想要作什麼?" 沒想到我不加思索的就回答"資本家" 講出來我自己都嚇一跳 怎麼會是這個答案........ 現在回頭想一想 或許直覺式反應所講出來的答案才是最真實的 對!!!!沒錯.....我就是想要當個資本家 不過我所謂的資本家跟一般的想法有些許不同 我所謂的資本家應該要具備以下的條件 有錢 - 沒錢跟人家當什麼資本家 正直 - 君子愛財取之有道 眼光 - 沒有眼光如何能夠分辨出和闐玉呢? 膽識 - 勇於冒險, 享受成果同時承擔風險 目前我有第2點, 些許的第3點及第4點, 很缺第一點  :( 所以接下來的幾年要好好存錢 對於辛苦賺來的每一分錢都要好好的規劃 把錢花在刀口上 別再亂花無謂的錢 同時要磨練自己的business sense, 了解商業的本質, 可以正確的判斷商機所在 還要訓練自己獨立思考作判斷並且承擔後果 這不是一條輕鬆的路 不管將來會面對多少的困難或者無情的打擊 希望我能夠堅持到底 加油~~~~~~ 同時若我很幸運的可以擁有1, 3, 4點的時候 希望我還能夠保有第2點  當一個正直的人

經濟衰退的陰影

" 這是最美好的時代, 也是最惡劣的時代; 是智慧的時代, 也是愚蠢的時代;是信仰的時代, 也是懷疑的時代; 是光明的季節, 也是黑暗的季節,是充滿希望的春天, 也是使人絕望的冬天; 我們的前途充滿了一切, 但什麼也沒有;我們一直走向天堂, 也一直走向地獄 " ~~~摘自雙城記 很喜歡雙城記的故事內容 書中大時代的環境氣氛跟現在也有些許的類似 灰暗, 徬徨, 不安, 混亂, 缺乏信心, 騷動, 紛擾, 看不清未來.....  現在新聞動不動就是經濟衰退, 大失業潮, 通貨緊縮....等嚇人的新聞 股市也從年初的8500, 或是520的9300大跌到今天的4481 我們都懷念著幾年前的美好 但面對未來, 同樣的感到不安 經濟還會下挫多少? 還會持續多久? 我想這是大家都很關心的問題 台灣的經濟是外貿導向的 所以全世界不好台灣很難獨好 觀察美國的GDP 可預見的明年1Q or 2Q也都是衰退的狀況 主要是今年年初的基期太高了 短期內應該不可能快速回復到以前的水準 所以最快也要到明年3Q or 4Q才有可能 若美國的GDP可以順利的繼續步上成長的道路 台灣要有好景氣應該也不會太遙遠 提供以下兩點, 希望可以減緩對於未來的悲觀 首先, 從8月雷曼兄弟倒閉之後 各國央行無不大幅度的降息以注溢貨幣到市場裡面 或許在明年會有一些影響 不過這是正常的情況下的論點 現在情況不太正常 所以也很難說  XD 再來, 股市反應消息 若所有人都已經看壞明年1Q or 2Q 則現在的股價已經反應這樣的觀點 所以若明年3Q or 4Q可以變好 那麼現在的股價就是相對的低點了 未來到底會怎麼樣其實沒有人說的準 只是投資人對於未來也無需過度的悲觀 讓數字去呈現經濟的狀況, ex: 失業率, 利率, 匯率, 通膨, 貨幣供給..etc 不需要太多的猜測 最後最後..... 就如同歐洲在經過法國大革命這樣徹底的破壞之後 成功將自由平等博愛的概念建立起來, 進而徹底的改變了全世界 雖然現在股市已經腰斬了 但是把時間拉長眼光放遠 行情總是在一片樂觀中破滅而在全面的絕望中產生~~~~~~~

美國汽車業紓困案觸礁

新聞請看 http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/4640931.shtml 原本大家預期會先通過140億美元的紓困案 後續的等到歐巴馬上任之後再談 沒想到現在居然協商破裂 導致美國盤後大跌 也連帶亞股今天都是全面重挫的 到底美國汽車業會不會關門?  在目前失業率逐漸攀高的狀況之下 我覺得在這個時間點美國不會讓汽車業倒閉 講求公平正義, 自由競爭的代價過高 所以上述問題應該被改成 在什麼樣的條件之下, 美國汽車業紓困案會過關? 我想這次被reject就是單純的條件談不攏 ex: 退休金過高, 薪資過高, 福利太好...... 三大車廠下次闖關一定會針對這次過不了關的原因來改善 因此我覺得這次沒過關其實並不算是真的利空 反而是下次過關的條件才是真正的影響因素 如果國會沒有適當的把關 三大車廠沒有真的提出從基本面改善的方法 那麼投下去的資金只是延長她們葛屁的時間而已 過幾年還是要再投入其他的資金來整頓 這樣過關就是資源的浪費 反觀國內 政府也正思考如何救Dram 在這個時間點不救的代價過高 只是怎麼救是重點 若只是把錢投進去 沒有任何整頓, 合併的行動 甚至去買斷國外的技術來源 真正的作到自主性研發 那麼這些錢真的就是浪費掉了 不如拿去開發別的產業 像是台灣的觀光, 藝術創作, 文化.....等 把台灣的好山好水好文化推廣到世界各地 吸引優質的觀光客來台灣 這樣創造的價值可能還更高也說不定

資訊系統需求規格大綱

以下為一個軟體需求規格的基本大綱 介面 包含使用介面, 硬體介面, 軟體介面, 通訊介面.....etc. 功能需求 依照不同的條件把需求(use-case)切分成多個group來顯示 非功能需求 包含Usability, Reliability, Performance, Availability, Security, Risk Management, Integration, Design Constraints....等構面 不過大綱歸大綱 怎麼樣把內容寫的好才是真正困難的問題 寫太細缺乏彈性, 對於實作會有很大的限制 寫太高太abstract, 有寫等於沒有寫, 程式人員還是不知道該怎麼開發 這之間的拿捏不容易阿~~~~ 需要時間慢慢練習 才能夠到達爐火純青的境界

企業評價

Mr. Buffett once said "Investment students need only two well-taught courses - How to value a Business, and How to think about market prices." 第二個問題個人認為是一種心理面的訓練 如何在別人貪婪時保守, 如何在別人保守時貪婪 這個只有在市場經歷過大風大浪之後才會看的比較透徹 不論市場如何變化 總是能用一個比較平靜的心去面對 而我自己覺得能夠平靜的去面對 是因為你有足夠的data and reasoning來堅毅自己的信心 不會畏懼外界的風風雨雨 當你知道一個企業價值20圓, 市場賣你100圓, 你知道要賣出 當你知道一個企業價值20圓, 市場賣你10圓, 你知道這是一個買進的機會 不管今天市場怎麼變化, 因為你知道價值在哪邊, 就不會被價格給牽著走 所以最後又回歸到第一個問題如何去評估一個企業的價值 能夠用來計算企業價值的模型 目前我知道的有 1. Discounted Cash Flow 2. EBO model 3. Economic value-added 其實知道原理之後 這幾個模型在計算的東西是一樣的 差別在於計算的難易度 有了模型如何計算出價值又是另外一回事情 只是單純的用excel來加加減減也是算的出來 但是這樣算出來的價值是有意義的嗎? 當然是沒有的 財務數字若沒有跟企業運作連結在一起, 都是虛幻的 沒有實際利用的價值 所以對於產業以及企業運作的了解 是正確評估一家公司的必要條件 這個部分需要靠多年的練習去累積 沒有什麼一蹴可幾的方法 我自己也還留在這個階段 存在太多的原因會讓模型算出來的數字無法精準的表示一家公司的價值 與其精準的錯, 不如差不多的對 所以我們需要安全邊際的概念降低預估錯誤所帶來的風險 我喜歡的方式是用現在的價格去計算出一個報酬率 當報酬率超過一個數值之後, ex: 10% 對於我之前的計算會感到比較安心 企業評價是一件很有趣的事情 是多門學科綜合在一起的結果 會讓人看的更多更廣 對於商業有興趣的人 應該都要好好修練這門學科

人民幣貶值

新聞可參考下面的網址 http://www.wretch.cc/blog/JaguarCSIA/13920758 當CPI下滑, 央行砍利率時 就已經確認中國的經濟呈現一個向下的局面 GDP應該還是會成長啦 但雙位數字成長應該已是昨日的輝煌了吧 現在透過匯率的貶值來加強國內企業的競爭力 就如同南韓最近貨幣大貶 出口商品變便宜反而更好賣 算是一個短期的刺激方案 但是外資可能就不太好過 中國國內已經找不到什麼投機的機會 還要面對貶值的壓力 重點是人民幣貶值應該不會是一次到位的方法 而是會採用慢慢貶值 這樣會讓人有預期心理 換的越慢感覺虧的越多 所以應該會有一波外資出走的劇碼可看 但是中國有外匯管制 沒有辦法一下就全部出清 所以只能夠明著暗著換 慢慢的撤離中國 資金越來越少  中國國內景氣也會呈現慢慢下滑的狀況 當全世界的景氣落底彈升時 中國可能才正要落底 就如同上次.com泡沫最後落底彈升的也是中國一樣 缺乏資金的中國經濟可能沒有大家想像的那麼樂觀 更遑論要替代美國稱起全世界的經濟 別再對他有不切實際的幻想啦